双焦生产积极性走高供应格局宽松环球时快讯

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双焦生产积极性走高供应格局宽松环球时快讯

时间 :2023-03-30 09:33:19 来源 : 华泰期货

钢材：市场成交偏弱，盘面午后回升

逻辑和观点：

【资料图】

昨日螺纹2305合约震荡上行收于4151元/吨，环比上涨0.73%。热卷2305合约震荡上行收于4271元/吨，环比上涨0.83%。现货方面：上海地区价格较昨日涨10元/吨，中天4160-4170元/吨、永钢4200-4210元/吨、二三线4100-4180元/吨，商家反馈全天成交偏弱，投机和期现基本上没有，主要刚需为主。昨日全国建材成交15.62万吨，成交量较前一日明显下降。昨日钢谷网信息：全国建材热卷双库均较上周下降，产量有所回升。

整体来看，近期政策影响铁矿石，宏观利空，各地雨量增加等带来盘面超300点回调，长短流程钢厂利润亦有所回落。另一个方面近期的需求也没有超预期，在盘面前期上行之后当下表现难以支撑继续上升。但总体来说，钢材的全国库存目前依然处于健康的去库状态，房企融资端政策落地顺利，房企资金情况有所改善，消费未来仍然有超预期可能。当下处于基本面宏观交易逻辑切换阶段，建议暂时观望为宜。

■ 策略：

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

■ 关注及风险点：地产基建的恢复程度、钢材消费的持续性、钢厂利润的韧性、刺激经济政策的落地情况以及国内外宏观经济的影响。

铁矿：情绪趋缓，铁矿盘面反弹

逻辑和观点：

昨日，铁矿石主力合约2305收于890.5元/吨，较上一交易日上涨13.5元/吨，涨幅1.54%。青岛港PB粉报909元/吨，涨9元/吨，超特报777元/吨，涨9元/吨。全国主港铁矿累计成交84.5万吨，环比上涨1.3%。昨日钢谷数据，全国建材产量微增。

整体来看，目前铁矿供应逐步恢复，短期铁水产量仍有增长空间，铁矿消费存在刚需支撑。随着成材供给增长，库存转降，下游成材需求的强度决定了钢厂对原料的补库力度。但考虑到海外风险偏好提升及相关部门对铁矿的高度关注，需引起足够的重视，策略上建议中性观望。

■ 策略：

单边：中性观望

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

■ 关注及风险点：北方限产政策，高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平及国外经济宏观情况等。

双焦：生产积极性走高，供应格局宽松

逻辑和观点：

焦炭方面：昨日焦炭2305合约宽幅震荡运行，盘面收于2670元/吨，跌幅0.6%。现货方面：港口现货准一级焦参考成交价格2550元/吨。

整体来看：焦化利润得到修复，焦企开工积极性小幅回升，供应趋于宽松。随着钢材价格的下调，钢厂利润受到压缩，控制到货为主，补库意愿不强，但铁水产量有望继续走高，对焦炭需求仍有支撑。废钢到货量处于较高水平，或对焦炭需求形成压制。预计短期焦炭难有独立行情，仍将跟随钢材，板块内呈现偏弱格局。

焦煤方面：昨日焦煤2305合约宽幅震荡运行，盘面收于1832.5元/吨，涨幅0.49%。现货方面，蒙5原煤部分优质资源报价在1580-1650元/吨。

整体来看：煤矿多维持正常生产，下游企业和中间贸易商多持观望心态，出货承压，厂内部分煤种库存有所累积；蒙煤方面，进口处于高位，但煤质差异较大，实际影响有限。炼焦煤市场延续偏弱运行，受成材价格回落影响，双焦市场情绪继续走弱，整体焦煤供需格局逐步向宽松转化，而总库存又处于绝对低位，难有独立行情，预计仍将跟随钢材，板块内偏弱运行。

■ 策略：

焦炭方面：弱势震荡

焦煤方面：弱势震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

■ 关注及风险点：钢厂产能表现、焦化利润、煤炭进口等。

动力煤：成交依旧冷清，煤价暂时承压

市场要闻及数据：

期现货方面：产地方面，当前主产地价格稳中趋弱，临近月末，部分煤矿月度生产任务完成，生产积极性不高。大矿以保长协和大户为主，销售较为稳定，库存暂时无压力。但部分中小型煤矿因近期投机需求减少，库存稍有压力。当前煤矿对后市看法较为悲观，认为当前淡季下，下游需求不佳，矿上拉煤车减少，后期价格依然有回调压力；港口方面，当前港口贸易商发运成本依然倒挂，因此发运积极性不高，且港口报价较为坚挺。但因下游电厂以长协煤为主，非电煤企业则按需采购，且还价与报价差距较大，实际成交偏少；进口煤方面，当前国内终端对印尼高卡煤招标略有增加，对中低卡煤招标较少。但近期随着印度采购力度加强，外加印尼即将进入斋月，后期装船期有所推迟，因此印尼煤报价暂时难以下跌；运价方面，截止到3月28日，海运煤炭运价指数(OCFI)报于907.87，相比3月29日下跌15.15个点，跌幅为1.64%。

需求与逻辑：当前处于传统淡季，下游日耗较差，贸易商投机需求不高，因此矿上拉煤车相对减少。电厂日耗相对稳定，非电煤企业仅按需采购，港口贸易商库存难以良性周转，因此后期价格弱势运行为主。但因期货流动性严重不足，因此我们建议观望。

■ 策略：

单边：中性观望

期权：无

■ 关注及风险点：港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。

玻璃纯碱：现货价格稍有松动，纯碱盘面震荡调整

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃主力合约2305震荡反弹，收于1669元/吨，上涨11元/吨，涨幅0.66%。现货方面，昨日全国均价1751元/吨，环比上涨0.06%。昨日沙河市场成交一般，华中市场持稳运行，华东市场产销尚可。整体来看，随着旺季来临和第二批保交楼资金相继到位，短期玻璃需求有所改善，叠加浮法玻璃现货市场成交氛围良好，库存持续去化状态，库存压力有所减轻，预计玻璃价格呈现震荡偏强走势。

纯碱方面，昨日纯碱主力合约2309震荡下行，收于2452元/吨，下跌64元/吨，跌幅2.54%。现货方面，昨日国内纯碱市场价格稍有松动，整体开工率93.54%，环比增加。整体来看，目前纯碱各环节库存仍处于绝对低位，供给刚性，光伏玻璃投产持续，玻璃产销持续好转以及第二批保交楼资金相继到位一定程度提振重碱需求，重碱需求稳中有升，纯碱基本面或维持偏紧，需求复苏和地产利好带动玻璃远端预期的情况下，继续看好2023年上半年纯碱价格，供需错配格局有望延续至三季度。

■ 策略：

玻璃方面：震荡偏强

纯碱方面：短期高位震荡/中期看涨

跨品种：多纯碱2309空玻璃2309

跨期：多纯碱2309空纯碱2401

■ 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。

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